車網中國 綜合新聞 告別了利潤的高速增長，2015年對汽車行業來說注定是不平凡的一年。根據已公布的上市車企2015年業績快報，不難發現整車行業利潤率下滑比零部件行業更加明顯。然而，智能汽車、汽車后市場等細分領域表現優異，尤其是新能源汽車，其火爆的行情使得整車新能源相關公司業績靚麗。

與此同時，縱觀車市上半年冷下半年熱的表現，汽車行業迎來了新一輪調整與轉型。隨著整車增速中樞下移，使得零部件汽車的傳統業務難以繼續保持高速增長，2015年已有較多的零部件廠商進行了轉型。有業內人士預計，未來幾年零部件廠商的這種轉型將會持續，并有望成為二級市場的投資焦點。
 

利潤率下行 整體增速趨緩
 

整體而言，汽車行業2015年的增長幅度已大不如前。雖然在去年第三季度銷售增速低谷之后，汽車行業在第四季度迎來了政策刺激性復蘇，但是這仍沒能阻止汽車行業的利潤率進入下行通道。
 

從汽車行業全市場看，截至2016年3月24日，同花順iFinD數據顯示，在82家(包括汽車整車、零部件、汽車服務、其他交運設備)已公布業績預告的上市車企中，有53家公司業績預喜。細分來看，乘用車、商用車、經銷商大部分預增，而零部件公司業績分化較大。
 

利潤方面，汽車行業整體利潤率下滑，整車制造利潤率的下滑比零部件行業更為明顯。平安證券的數據顯示，整車制造稅前利潤率2014年為10.8%，而這一數值在2015年的1至10月份為9.7%，下降了1.1個百分點。與之相比，零部件的稅前利潤率僅下滑了0.1個百分點。
 

“以日本、韓國經驗為參照，綜合對比收入增長速度、人口以及限購等因素，我們認為中國乘用車銷量增速大概率將進入低速增長區間，未來中期增速中樞維持在4%左右為較好情景。”中信建投證券分析師許宏圖表示。
 

除了把脈上市車企的年報，汽車行業的經濟效益同樣值得關注。國家統計局提供的全國汽車行業14764家規模以上企業主要經濟指標快報顯示，2015年汽車行業整體經濟運行平穩，主要經濟指標增長，增幅比上年有所減緩。具體來看，主營業務收入平穩增長，增速趨緩;利潤總額、利稅總額小幅增長;固定資產投資穩步增長;虧損企業家數有所上升;應收賬款增速依然較高、產成品庫存資金小幅增長。
 

“汽車行業面對復雜的國內外經濟環境和不斷加大的經濟下行壓力，主動適應經濟發展新常態，行業總體實現了良好發展。”有業內人士點評稱。
 

部分零部件廠商謀求轉型
 

在整車銷量增速有所放緩的同時，作為整車企業的上游配套廠商，零部件汽車的傳統OEM業務難以繼續保持過去的高速增長。另外，隨著汽車保有量的快速增長，平均車齡的提升，以及汽車智能化、節能化的發展，新能源、后市場、智能汽車、車聯網等新型領域逐步成為新的藍海市場。
 

星宇股份3月15日發布的年報顯示，2015年實現營收24.67億元，同比增長22.4%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.93億元，同比增長7.62%。其中，主業車燈業務實現營業收入21.6億元，同比增長20.8%。
 

西南證券分析師高翔表示，星宇股份全年業績符合預期，四季度業績較2014年略有下滑。“該公司受到行業增速下滑的影響、最大客戶——一汽大眾銷量負增長影響，增速較2014年顯著下滑，但全年仍高于汽車行業產銷增速，顯示出公司在行業景氣度下滑的情況下仍能保持業績穩步上升的能力。”高翔稱。
 

在業績穩步增長的同時，星宇車燈也在朝汽車電子業務方向轉型。高翔認為，星宇股份向車燈電子化、智能化發展趨勢明顯，有望借助AFS和ADB切入智能駕駛。另外，星宇車燈建設的“汽車電子和照明研發中心”將進一步提高自身研發水平，縮短與國際巨頭差距，實現電子化智能化升級。
 

不過，值得注意的是，從資本市場層面上來看，過去一年市場給予了轉型新興領域的零部件企業較大的正反饋，企業超額收益明顯。
 

兩大方向掘金新能源汽車
 

然而，無論是車市的遇冷，還是在轉型中遇到了困難，都未能影響以傳統車企主導的新能源汽車市場的爆發。有券商統計顯示，新能源乘用車龍頭比亞迪、商用車領域曙光股份、中通客車、金龍客車、江淮汽車等業績增速快均與新能源汽車業務相關。
 

同樣，從全國情況來看，新能源汽車的發展基本進入了“快車道”。工信部網站顯示，根據機動車整車出廠合格證統計，2015年累計生產新能源汽車37.90萬輛，同比增長4倍。步入2016年后，新能源汽車仍保持了較快的增速。中國汽車工業協會數據顯示，1至2月新能源汽車產銷37937輛和35726輛，同比均增長1.7倍。
 

事實上，政策是汽車行業變化的驅動力之一。基于環保性、能源安全性等因素，新能源汽車產業一直都受到政策的鼓勵。因此，有業內人士預計，作為“十三五”規劃政策執行元年，2016年新能源汽車產業的增長表現將更為突出。
 

至于投資者在二級市場如何投資布局，有券商分析師認為，一方面，可以適當關注整車行業結構分化行情。由于2016年1至2月乘用車占比擴大，其中插電混動表現尤為亮眼，商用車占比下滑，說明行業內生需求已經開始發力，結構分化利好具備產能及車型優勢的行業龍頭公司。
 

另一方面，可適當關注與新能源汽車配套的充電設施。充電樁是良好的用戶數據入口，是開啟未來智能電網、車聯網等的稀有導入端口。2015年充電樁的主題行情火爆，2016年充電樁產銷量的爆發或將迎來主題和成長兼具的機會。