車網中國 綜合新聞 作為SUV領域的領軍者,公司于今年上半年陸續推出H6Couple、H8,產品不斷豐富,銷量保持增長態勢,8月銷售5.8萬輛,同比增速28.3%,環比增速23.3%,1-8月累計銷售SUV產品42.4萬輛,同比增速41.8%。隨著9月銷售旺季的到來,銷量有望繼續攀升。2、H6作為公司的主力產品,在經歷6、7月銷量下滑后,8月企穩回升,環比增速17.8%,同比增速5.8%。3、H8、H9上市表現未達預期,主要原因在于市場競爭激烈背景下,品牌支撐力上對于20萬以上級別的車型有一定難度,但兩款車型利潤情況不錯,未來通過優化產品升級,相關營銷活動等有望進一步推動銷量的增長。

【價格】公司6月份對產品調低了價格,我們判斷主要基于兩方面原因,一是出于競爭的需要,二是通過價格的調整來保證利潤。價格策略效果目前來看較為理想,隨著9月銷售旺季的到來,銷量有望企穩回升,后續隨著H6Coulpe銷量爬坡、下半年H7上市,整體銷量有望實現穩步增長。短期,由于2015H1的官方降價與行業競爭加劇,盈利能力受到一定影響。
 

【產能建設】徐水工廠規劃100萬產能,主要生產H8、H9以及H6Couple車型,項目分為四期建設,目前一期項目已經建成投產、產能25萬,二期預計10月投產,三期建設有所放緩,整體公司處在新工廠產能逐步投放,老工廠由于能耗問題逐漸減產相互交替的過程中。
 

布局新能源汽車領域遵循兩條主線
 

通過定增方案計劃募集120億元用于投資建設新能源汽車研發、電池、電機電控等項目,公司正式提出進軍新能源汽車領域。在新能源汽車領域的布局遵循兩條路線:一是純電動車,定位打造小級別的純電動車,相應成本壓力小;二是插電式混合動力車,定位打造大尺寸如H8的SUV插電混合動力車,由于插電式混合動力車型的相關技術要求高,相應成本也高,定位在大尺寸,追求其商業價值。公司預計在合適的時間推出新能源汽車,保持經營的穩健。
 

盈利預測與投資建議
 

看好公司聚焦SUV戰略,產品優化升級的舉措,公司在新能源汽車領域的表現還需觀望。預估2015、2016、2017年EPS分別為3.30元、4.15元和5.37元,對應PE為8倍、7倍與5倍,維持“強烈推薦”評級。